Política monetaria y la enfermedad holandesa: rigidez de precios y de salarios

Abstract

Mediante un modelo de economía pequeña y abierta, especializada en la producción de materias primas y que exhibe fricciones exógenas en la fijación de precios y salarios, estudiamos la respuesta óptima de la política monetaria y cambiaria tras un shock positivo (negativo) en el precio del producto exportable que genera una apreciación (depreciación) de la moneda local. De acuerdo con la versión calibrada del modelo, una desviación de la estabilidad total de precios puede generar ganancias de bienestar equivalentes a casi el 0,5% del consumo de toda la vida, siempre que los salarios nominales sean suficientemente rígidos. Por otro lado, si la rigidez se concentra en los precios, las ganancias de bienestar pueden alcanzar a lo sumo al 0,1% del consumo de toda la vida. También mostramos que una regla —cuya definición formal se incluye en el artículo— que se asemeja a un régimen de 'flotación sucia' puede ser una muy buena aproximación de la política óptima.