Impacto del tapering talk: ¿hubo diferenciación entre países?

Abstract

Desde mayo del 2013 se especula en los mercados financieros internacionales sobre un posible recorte del estímulo monetario cuantitativo por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed). Además del buen desempeño de la economía norteamericana, el evento que generó estas expectativas fueron las declaraciones del Presidente de la Fed durante mayo, tanto en la conferencia de prensa posterior a la reunión del FOMC (Federal Open Market Committee ) como en su presentación al Congreso, lo que se conoce como el tapering talk. La reacción de los mercados internacionales fue abrupta y significativa ante la expectativa de recorte del estímulo, provocando fuertes caídas en los precios de activos financieros globales, especialmente en economías emergentes. Las caídas fueron generalizadas en estos países, destacando ajustes de precios bursátiles, depreciación de monedas, alza de tasas largas locales y aumento de primas por riesgo soberano. Esta tendencia se moderó luego de la reunión del FOMC de septiembre, por expectativas de que el recorte del estímulo se retrasara. Finalmente, en su reunión de política monetaria de diciembre pasado, la Fed anunció un recorte del estímulo cuantitativo, compensado en parte por señales de que mantendría su tasa de política en torno a cero por un tiempo más prolongado, conteniendo así una eventual sobrerreacción en el mercado como había sucedido en meses previos.