En este artículo analizo algunos aspectos de la experiencia del Banco Central en la etapa inicial de su autonomía y en especial durante el período 1989-1991 en que me correspondió presidirlo. Para ello utilizo un enfoque de economía política. Dos razones principales justifican esta opción. La primera es que el establecimiento de un Banco Central independiente no representa solo un cambio técnico de la institucionalidad económica sino que implica también una considerable transferencia de poder desde el Gobierno y en particular desde el Ministerio de Hacienda al Banco Central. Esta traslación de poder plantea delicados problemas políticos en especial durante los primeros años de la autonomía pues es en esa etapa que deben definirse y consensuarse nuevas formas de vinculación entre el Banco y las autoridades económicas que permitan coordinar eficientemente sus políticas y decisiones.