Vulnerabilidad a cambios en el financiamiento externo generados por factores globales

Abstract

La volatilidad de la entrada de capitales internacionales ha sido una preocupación recurrente en las economías emergentes. Si bien el flujo libre de capitales podría tener amplios beneficios, tales como aumentos de productividad y de crecimiento derivados de la asignación eficiente de recursos, también puede generar riesgos para la estabilidad financiera de los países receptores. La evidencia empírica muestra que aumentos repentinos de la entrada de capitales, como se observó durante el período previo a la crisis asiática, pueden estar asociados a crecimiento excesivo del crédito, sobreapreciación cambiaria y pérdida de competitividad. La corrección de estos desequilibrios puede conllevar un fuerte ajuste una vez que estas entradas se revierten.