Premio de mercado y ciclos de política monetaria en EEUU

Abstract

En el contexto del análisis de ciclos de tasas en economías desarrolladas, la siguiente nota evalúa la utilización de la tasa Libo de tres meses como una herramienta para proyectar la tasa Fed funds en el horizonte relevante para la política monetaria. Para ello, se analizan los ciclos de las tasas de interés de corto plazo en EE.UU. y los premios implícitos en el diferencial de ambas tasas, el que incluye expectativas de la tasa de política monetaria, así como el riesgo emisor y el premio por plazo. La primera parte del estudio hace una breve descripción de las tasas Libo y Fed funds, así como de los riesgos implícitos que dan origen al premio. Luego se revisan la relación histórica entre ambas tasas de interés, el comportamiento del premio durante las distintas fases de la política monetaria en EE.UU. y la volatilidad de este. Finalmente, se evalúa la importancia estadística de los componentes identificados como relevantes para explicarla evolución del diferencial entre ambas tasas.