Ciclo económico, riesgo y costo del crédito en Chile desde una perspectiva de modelos VAR estructurales

Abstract

Este trabajo estudia la interacción entre el ciclo económico y el mercado de crédito en Chile. Los resultados se obtienen con la identificación de shocks mediante un modelo VAR estructural que reproduce el mecanismo de transmisión estándar empírico de la política monetaria que se ha encontrado en otros estudios sobre la economía Chilena. Sin embargo, nuestra evidencia apunta a resultados nuevos. A largo plazo, los períodos de expansión económica provocan, en primer lugar, un aumento de los préstamos en mora, y luego una reducción del crédito. Además del shock al mercado del crédito que mide el riesgo en el sector, la morosidad genera importantes fluctuaciones agregadas en la economía. Igualmente, los períodos de contracción económica, especialmente las caracterizadas por altas tasas de interés, son seguidas a mediano plazo por una caída en los préstamos morosos y luego por por un boom de crédito. Finalmente, un shock exógeno de morosidad produce incrementos marginales de la inflación.