Sorpresas de política monetaria y la curva de rendimiento en Chile

Abstract

Este trabajo estima el impacto de una innovación de política monetaria sobre la curva de rendimiento nominal y real en Chile durante el período 2002-2007. Usando información de la curva forward para obtener el elemento no anticipado de la acción de política, se encuentra que el efecto de una sorpresa monetaria sobre la curva de rendimiento nominal es positivo y muy significativo, en tanto el efecto sobre la curva real es positivo pero numéricamente menor que en el caso nominal, y no siempre significativo, que la respuesta de las curvas ante el componente anticipado del cambio de política es no significativa, y que la sensibilidad de la curva nominal en Chile ante una sorpresa monetaria es menor que la de EE.UU. Los resultados son robustos a usar información de la Encuesta de Expectativas Económicas para obtener una medida alternativa de innovación monetaria.