Disciplina de mercado en la conducta de los depositantes y rol de las agencias clasificadoras de riesgo: el caso de Chile

Abstract

Este estudio revisa la evidencia sobre la disciplina de mercado de los depositantes en el sistema bancario Chileno, y analiza el rol de las agencias clasificadoras de riesgo en cuanto a complementar la información con que cuenta el mercado para evaluar la solidez de las instituciones bancarias en Chile. Con este propósito, se utilizan datos de depósitos por tamaño y por sector institucional, tasas de interés efectivas de captación, un conjunto de indicadores que reflejan la solidez de las instituciones bancarias, y las clasificaciones de riesgo de los instrumentos de renta fija emitidos por los bancos. Nuestros resultados muestran que la evidencia empírica sobre disciplina de mercado tiende a ser más fuerte y robusta cuando se mide utilizando las tasas de interés en lugar del crecimiento de los depósitos a plazo. Nuestra evaluación empírica del rol de las agencias clasificadoras de riesgo en la diseminación de información que promueva la disciplina de mercado no es del todo concluyente. Por un lado, se encuentra cierta evidencia favorable a la hipótesis de que el aporte analítico de estas entidades no puede ser sustituido por indicadores más directos de solidez bancaria construidos a partir de información de acceso público. Por otro, también se encuentra evidencia que tiende a debilitar la hipótesis anterior.