Eficiencia de la política monetaria en Chile ¿existieron mejoras?

Abstract

La volatilidad del producto y de la tasa de inflación disminuyó de manera importante en los últimos años. Esta mejora del desempeño económico se puede explicar tanto por una caída de los shocks que enfrenta la economía como por una mejora en la política monetaria. Este documento explora la contribución de ambos factores a la mejora del desempeño económico en Chile en los últimos quince años a través de tres medidas derivadas de la frontera de eficiencia de la economía. La medida que captura el desempeño macroeconómico presenta una mejora (caída) de 200% entre los periodos 1992-2000 y 2001-2007 —reflejando la disminución de la volatilidad de la inflación y del producto—, hecho que se explica por la disminución (123%) de los shocks que enfrenta la economía, y por ganancias en la eficiencia de la política monetaria (83%). Más aún, entre 2001 y 2006 la economía experimentó la menor magnitud de shocks desde 1992 y, a su vez, la política monetaria fue la responsable de mantener la economía por sobre la frontera de eficiencia.