Endogenous exchange-rate pass-through and self-validating exchange rate regimes

Abstract

Un dilema de larga data en las economías abiertas se refiere a la moneda en que se denominan los precios nominales y los contratos. Este trabajo analiza la interacción entre los precios de exportación de las empresas y la política monetaria, y sus posibles implicancias macroeconómicas en la sincronización de los ciclos económicos y la elección de régimen cambiario. En el marco de un modelo monetario muy estilizado, proponemos una caracterización analítica de la fijación óptima de precios de exportación por parte de un monopolio imperfecto sujeto a rigideces nominales. Se demuestra que, al momento de elegir la moneda de denominación de sus exportaciones, las empresas optimizan la covarianza entre el logaritmo del tipo de cambio y el inverso del margen de ventas. Como dicta la intuición, la moneda de denominación de las exportaciones afecta la exposición del ingreso marginal de las empresas a shocks que mueven el tipo de cambio y la demanda en los mercados de destino.