The liquidity approach to bubbles, crises, jobless recoveries, and involuntary unemployment

Abstract

El trabajo muestra que las consideraciones de liquidez entregan un fundamento sencillo para la creación y destrucción de burbujas y los trastornos relacionados en el mercado de crédito, en particular la pérdida de valor de las garantías. Se presenta un marco en el que las perturbaciones del crédito pueden explicar las recuperaciones del empleo y el desempleo involuntario. La recuperación del empleo surge del supuesto de que crear empleo es menos ventajoso que invertir en capital físico, ya que este produce su propia garantía. El desempleo involuntario surge porque, debido a fuertes restricciones al capital de trabajo, el salario real de pleno empleo puede destruir la ética laboral hasta tal punto que resulte más rentable para las empresas fijar sus remuneraciones por encima del nivel de pleno empleo, aun si los salarios nominales son flexibles a la baja. Los modelos son simples e intuitivos, y proporcionan un enfoque alternativo adecuado para la comprensión de algunas de las características básicas y típicas de toda crisis financiera.