Política monetaria y regulación macroprudencial: el paradigma del reparto del riesgo

Abstract

¿Cómo deben responder la política monetaria y la regulación macroprudencial a los peligros de las burbujas financieras? Yo sostengo que las burbujas ?y su colapso? se convierten en un problema grave cuando el reparto del riesgo es insuficiente. Ni la política monetaria ni la regulación macroprudencial tradicional están diseñadas para enfrentar este problema de reparto del riesgo. La política monetaria tiene pocas esperanzas de anticipar con precisión las burbujas o de abordar en forma eficaz sus consecuencias. Es poco probable que los enfoques tradicionales de la regulación macroprudencial tengan éxito, ya que se basan en la falsa premisa de que siempre es posible cuantificar el riesgo por adelantado. Propongo considerar 'la contratación flexible ex-ante' como respuesta a largo plazo a la cuestión de la estabilidad financiera.