Cobertura cambiaria e inversion internacional de portafolio: una perspectiva local

Abstract

¿Debe realizarse cobertura cambiaria? La respuesta depende de quién haga la pregunta y, desde su punto de vista, del efecto que tenga la cobertura sobre el riesgo y la rentabilidad esperada de la inversión. Aquí se considera a un inversionista de portafolio internacional establecido en el país. Es útil saber, además, si la respuesta es la misma desde la perspectiva opuesta, la de un inversionista extranjero que invierte en Chile. Por último, puede verificarse si el régimen cambiario influye en estas respuestas. La pregunta es pertinente dado el fuerte aumento de la inversión de portafolio de Chile en el exterior en los últimos años, y que una fracción importante de ella se hace utilizando cobertura cambiaria, en parte como consecuencia de la regulación existente en el sistema de AFP. El artículo propone metodologías y aporta evidencia que permite encontrar políticas óptimas de cobertura para inversionistas locales.