Proyección de la inflación en Chile

Abstract

Este estudio estima dos modelos para la inflación Chilena con parámetros variables para el período 1990 - 1999. El primero está basado en la curva de Phillips y el segundo, en un modelo para una pequeña economía abierta con meta de inflación. Las proyecciones de inflación fuera de la muestra que se obtienen con esos dos modelos, se comparan con las proyecciones de inflación, también fuera de la muestra, que se obtienen usando modelos de series de tiempo simples a la Box-Jenkins. Los resultados más importantes son: las proyecciones hechas con modelos que incluyen la meta preanunciada de inflación producen mejores proyecciones fuera de la muestra que los modelos que la excluyen, el modelo de inflación basado en la curva de Phillips produce mejores proyecciones fuera de la muestra que el de pequeña economía abierta, a pesar de que los modelos a la Box-Jenkins producen mejores proyecciones de inflación fuera de la muestra en el muy corto plazo, su relativa superioridad se deteriora rápidamente en proyecciones de mediano plazo. En general, la inclusión de cambios de Markov en los dos modelos no contribuye a explicar una parte significativa de la varianza condicional del error de proyección. Sin embargo, es importante señalar que como la política monetaria ha entrado en estado de régimen recién en el año 2001, el ordenamiento relativo de los modelos puede cambiar con observaciones futuras.